2019/1/21 13:09:53 来源：www.tdgggs.com 点击次数：

  今年以来6061铝棒价格振荡走弱，主要在于需求增速疲弱，以及成本支撑削弱两方面因素共振。特别是四季度环保限产不及预期，使得成本对于铝价的支撑减弱，铝价振荡下行。目前铝价重心下移至13500元/吨一线。展望2019年，我们认为铝价上行空间有限，但下降空间亦不大。

  我们把铝价拆分为成本和利润，可以清楚地反映出铝价是由成本驱动，还是利润（供需）驱动。2018年铝价呈现宽幅振荡走势，主要在于环保对于铝成本价格的支撑明显，使得铝价在14000元/吨一线振荡。但下半年以来，供增需弱预期使得电解铝利润持续下滑，电解铝行业重新步入市场化减产。目前统计明年仍有310万吨的产能计划投放，叠加已有减产待复产产能，铝供应端潜在产能压力仍有，过高铝价无疑加速这些产能的提前释放。同时，若消费端增速下滑，对于国内产能天花板的预期时间将推迟，在目前产能合规指标4500万吨下，假设未来铝消费维持在4%的增速下，至少要到2023年后才会触及，这意味着需要继续抑制产能过快投放，以匹配需求增长。目前国内铝社会库存仍有近130万吨，对未来一段时间电解铝供应短缺情况仍有一定的缓冲空间，因而铝价上行动能有限。